This paper aims to show that Keynes' ideas reached a broader audience when first introduced in Brazil. The vehicle was the newspaper, and it started in the year 1920. Brazilian newspapers widely publicized Keynes' positions with discussions of his book The Economic Consequences of the Peace, released in 1919. Keynes' name and ideas were a constant presence in Brazilian newspapers during the most active part of his professional life (1917-1946). It is misleading to imagine that Keynes' ideas were first introduced in Brazil for a restricted audience of economists. Or only after the publication of The General Theory of Employment, Interest and Money, in 1936. Or even during discussions involving the post-World War II monetary reconstruction.

O objetivo do artigo é mostrar que as ideais de Keynes chegaram ao Brasil para um público mais amplo. O veículo de chegada de Keynes e suas ideias foi o jornal e isso ocorreu a partir do ano de 1920. Keynes e suas posições foram amplamente divulgados nos jornais brasileiros a partir da discussão do seu livro As Consequências Econômicas da Paz, publicado em 1919. O nome de Keynes e suas ideias estiveram sempre presentes nos jornais brasileiros durante a vida profissional mais ativa (1917-1946) do economista britânico. É enganoso imaginar que as ideias de Keynes chegaram ao Brasil inicialmente para o público restrito de economistas. É também enganoso imaginar que as ideias de Keynes chegaram ao Brasil após a publicação da Teoria Geral do Emprego, do Juro e da Moeda, publicada em 1936, ou ainda durante as discussões que envolveram a reconstrução monetária mundial do pós-Segunda Guerra.

Abstract: This paper aims to show that Keynes' ideas reached a broader audience when first introduced in Brazil. The vehicle was the newspaper, and it started in the year 1920. Brazilian newspapers widely publicized Keynes' positions with discussions of his book The Economic Consequences of the Peace, released in 1919. Keynes' name and ideas were a constant presence in Brazilian newspapers during the most active part of his professional life (1917-1946). It is misleading to imagine that Keynes' ideas were first introduced in Brazil for a restricted audience of economists. Or only after the publication of The General Theory of Employment, Interest and Money, in 1936. Or even during discussions involving the post-World War II monetary reconstruction.

Resumo O objetivo do artigo é mostrar que as ideais de Keynes chegaram ao Brasil para um público mais amplo. O veículo de chegada de Keynes e suas ideias foi o jornal e isso ocorreu a partir do ano de 1920. Keynes e suas posições foram amplamente divulgados nos jornais brasileiros a partir da discussão do seu livro As Consequências Econômicas da Paz, publicado em 1919. O nome de Keynes e suas ideias estiveram sempre presentes nos jornais brasileiros durante a vida profissional mais ativa (1917-1946) do economista britânico. É enganoso imaginar que as ideias de Keynes chegaram ao Brasil inicialmente para o público restrito de economistas. É também enganoso imaginar que as ideias de Keynes chegaram ao Brasil após a publicação da Teoria Geral do Emprego, do Juro e da Moeda, publicada em 1936, ou ainda durante as discussões que envolveram a reconstrução monetária mundial do pós-Segunda Guerra.

Resumo O objetivo do artigo é caracterizar a situação econômica brasileira atual e esboçar as linhas gerais de um receituário de recuperação. O Brasil possui nos dias de hoje as principais características das depressões de 1870 e 1930. Naqueles episódios, houve uma queda acentuada do produto, uma elevada taxa de desemprego e uma prolongada insuficiência de demanda. O Brasil vive uma depressão e não apenas uma recessão passageira. O diagnóstico e o receituário para a economia brasileira foram elaborados a partir das ideias e da experiência de John Maynard Keynes durante os anos 1930.

Abstract The purpose of this article is to characterize the current Brazilian economic situation and outline a prescription for its recovery. Brazil currently encapsulates the main characteristics of the depressions of the 1870s and 1930s. During these events, there was a sharp fall in output, a high unemployment rate and prolonged insufficiency of demand. Brazil faces a depression and not a transitory recession. The diagnosis and the prescription for economic recovery were elaborated from the ideas and experience of J.M. Keynes during the 1930s.

RESUMO A posição política e ideológica de J. M. Keynes é de difícil classificação. O objetivo do artigo é identificar sua posição. Nos dias de hoje, há uma forte identificação das ideias de Keynes com parte da esquerda. Por outro lado, há na literatura econômica especializada posições que o colocam de forma bastante nítida bem afastado da esquerda marxista/comunista. Parece, entretanto, que a relação de Keynes e suas ideias com a cultura da esquerda comunista estaria marcada por profundas aderências e rejeições. Keynes adotou posições que eram aparentemente dúbias e pendulares. Em verdade, Keynes era um iluminista, um intelectual elitista, que tinha uma utopia de justiça social, bem-estar material e liberalismo político. Esse é o motivo por que hoje ele é admirado pela esquerda reformista e radical.

ABSTRACT It is not easy to classify J. M. Keynes’s ideological and political position. The purpose of this article is to identify his position. Nowadays, part of the left-wing identifies itself with his positions. On the other hand, there are some specialised economic literature positions that clearly show Keynes’s ideas are far from those of the Marxist/Communist left. However, it seems that Keynes’s relationship and his ideas with the culture of the communist left would be marked by deep adherences and rejections. Keynes apparently adopted dubious and pendular positions, but in fact, Keynes was an illuminist, an elitist intellectual, who had a utopia of social justice, material welfare and political liberalism. This is why, he is nowadays admired by the radical and reformist left.

RESUMO Este texto faz comentários ao artigo intitulado “Is this ‘it’? An outline of a theory of depression”, de autoria do Professor Fernando Cardim de Carvalho. No lugar de fazer comentários críticos de oposição, o objetivo deste texto é dialogar com as ideias de Cardim de Carvalho, por meio de ilustrações com fatos (históricos ou recentes) e conexões com as ideias de J. M. Keynes acerca da Grande Depressão do século XX. Trata-se de uma homenagem ao Professor Fernando Cardim de Carvalho.

ABSTRACT This text comments on the article entitled “Is this ‘it’? An outline of a theory of depression,” authored by Professor Fernando Cardim de Carvalho. Instead of making critical opposition comments, the objective of this text is to dialogue with Cardim de Carvalho’s ideas, through illustrations with facts (either historical or recent) and connections with J. M. Keynes’s ideas about the Great Depression of the 20th century. It is a tribute to Professor Fernando Cardim de Carvalho.

RESUMO Os governos Lula (2003-2010) foram rotulados de “a era do consumo” e do excessivo endividamento das famílias. Esse rótulo é no mínimo impreciso. O objetivo do artigo é analisar o período 2003-2010 à luz de informações objetivas e a partir da teoria econômica de Keynes e dos pós-keynesianos. Concluiu-se que o consumo foi o ponto de partida, mas o que marcou, particularmente, o segundo governo de Lula (2007-2010) foi o crescimento do investimento público e privado. Durante os dois governos do presidente Lula o investimento cresceu muito mais que o consumo. Além disso, o grau de endividamento das famílias brasileiras, em verdade, cresceu muito, mas não pode ser considerado excessivo quando comparado com os padrões internacionais. O artigo também mostra que não foi o modelo de endividamento das famílias que provocou a desaceleração econômica em 2011.

ABSTRACT The Lula governments (2003-2010) were labeled “the consumption era” and for excessive household indebtedness. At the least, this label is imprecise. The objective of this article is to analyse the period between 2003-2010 through objective information and supported by Post-Keynesians and Keynes’s theory. The conclusion was that consumption was only the starting point. In fact, during this period, the most important event was the growth of public and private investments. During both terms of the Lula government investments grew much more than consumption. Besides this, the level of Brazilian household debt grew rapidly, but this level cannot be considered excessive when compared with international standards. This article also shows that this indebtedness did not provoke the economic downturn in 2011.

This short chapter aims to make an adaptation to a small and financially integrated economy of the monetary / financial model presented by J. M. Keynes in his General Theory of Employment, interest and money. So, this has as a goal, particularly, to adapt the chapters 15 and 17 of the General Theory basically concerned to the speculative motivations to define the composition of the assets portfolio.

This paper develops some general guidelines that should take part of a new view of development to Brazil, in opposition to the neoliberal project. This alternative, that is called "new developmentalism", should include sustained economic growth with social equity.

Routes of the Brazilian financial liberalization. This paper describes the most recent change in the rules of domestic exchange market and emphasizes/explores their consequences to Brazilian macroeconomic.

RESUMO A eficácia dos controles de capital tem sido objeto de interesse renovado, especialmente após a crise asiática de 1997. Em particular, o FMI, que havia decidido insistir na conversibilidade da conta de capital em 1997, passou por uma mudança de mentalidade, substituindo a preocupação com o correto sequenciamento das reformas liberalizantes para a tentativa de obter a liberalização imediata nos países em desenvolvimento. No artigo, mostra-se que o debate teórico em torno dos controles de capital é, de fato, o mesmo debate sobre a regulação financeira em geral, contrapondo-se à Hipótese do Mercado Eficiente a hipóteses de mercado imperfeitas. Demonstra-se também que os estudos empíricos mais recentes sobre os efeitos da liberalização da conta de capital (e, portanto, sobre os efeitos da manutenção dos controles de capital em vigor) não mostraram resultados positivos significativos em termos da maioria das variáveis macroeconômicas, como emprego, crescimento. A falta de resultados definitivos parece sugerir que os esforços de liberalização são em sua maioria prematuros, movidos por visões de mercado pró-livres ideologicamente fundamentadas e não por evidências empíricas.

ABSTRACT The efficacy of capital controls has been the object of renewed interest, especially in the aftermath of the Asian crisis of 1997. In particular, the IMF, that had decided to push for capital account convertibility in 1997, went through a change of mind of sorts, substituting the concern with the right sequencing of liberalizing reforms for the attempt to obtain immediate liberalization in developing countries. In the paper, it is shown that the theoretical debate around capital controls is in fact the same debate concerning financial regulation in general, opposing the Efficient Market Hypothesis to imperfect market hypotheses. It is also shown that the most recent empirical studies on the effects of capital account liberalization (and thus on the effects of keeping capital controls in force) do not have shown significant positive results in terms of most macroeconomic target variables, such as employment, growth, price stability, etc. This lack of definite results seems to suggest that liberalization efforts are mostly premature, moved by ideologically-founded pro-free market views rather than by empirical evidence.

RESUMO Este pequeno artigo mostra que desde 1999 a taxa de juros está correlacionada à volatilidade da taxa de câmbio no Brasil. Portanto, seria um dos motivos para não reduzir a taxa de juros no Brasil.

ABSTRACT This short article shows that since 1999 the interest rate has been correlated to exchange rate volatility in Brazil. Therefore, it would be one of the reasons for not reducing the interest rate in Brazil.

RESUMO Este artigo sugere uma Agência Especial de Seguros (SIA) para o financiamento de investimentos inovadores. O objetivo desta agência é estabelecer um vínculo entre o sistema bancário e o sistema de inovação. Este artigo avalia o sistema bancário brasileiro e o sistema nacional de inovação e sugere uma inovação institucional. Essa Agência de Seguros Especiais apoiaria um aumento na quantidade de recursos privados alocados ao financiamento de atividades inovadoras, tanto para empresas estabelecidas quanto para novas empresas. Essa Agência de Seguros Especiais pode reorganizar a divisão do trabalho entre as instituições do sistema brasileiro de inovação.

ABSTRACT This paper suggests a Special Insurance Agency (SIA) for the financing of innovative investments. The objective of this Agency is to establish a link between the banking system and the innovation system. This paper evaluates the Brazilian banking system and the national system of innovation and suggests an institutional innovation. This Special Insurance Agency would support an increase in the amount of private resources allocated to the financing of innovative activities, both for established firms and for new firms. This Special Insurance Agency might rearrange the division of labor among the institutions of the Brazilian system of innovation.

RESUMO Este artigo mostra que a teoria que apoia o regime de metas de inflação não tem relação com a realidade. Além disso, isso enfatiza que a política monetária deve ser usada com capacidade total, porque não apenas controla a inflação, mas também é útil para alcançar objetivos reais, como o emprego. O artigo demonstra que não há evidências de que o regime tenha reduzido a inflação na década de 90. Tanto os países desenvolvidos que adotaram o regime como os países desenvolvidos que não adotaram o regime de metas para a inflação reduziram e mantiveram a inflação sob controle.

ABSTRACT This article shows that the theory that supports the inflation targeting regime does not have a relationship with reality. Moreover, this stresses that monetary policy should be used to full capacity because it not only controls inflation, but is also useful to achieve real goals, such as employment. The article shows that there is no evidence that the regime reduced inflation in the 1990’s. Developed countries which adopted the regime and developed countries which did not adopt inflation targeting regime have both reduced and kept inflation under control.

Este artigo mostra que a hipótese de salários e preços perfeitamente flexíveis é insuficiente para garantir que o efeito oriundo de uma queda na demanda autônoma seja eliminado, ou seja, a restauração do equilíbrio original não se verifica. Um modelo keynesiano é elaborado para demonstrar que, sob tais condições, uma redução na demanda levaria a uma nova redução da demanda e, portanto, ao aprofundamento da recessão inicial. O resultado obtido sugere que o equilíbrio original pode ser restabelecido, por exemplo, por meio de um aumento dos gastos governamentais capaz de reverter a expectativa da economia, desencadeando um processo de recuperação econômica.

This paper reveals that the hypothesis of fully flexible prices and wages is insufficient to guarantee that the effect of a decrease in the autonomous demand could be eliminated. In other words, the return to the original equilibrium would never take place. A Keynesian model is elaborated to demonstrate that a decrease in demand induces another decrease in demand and thus increases recession. The findings indicate that the original equilibrium could be restored, for instance, by way of an increase of government expenditures which would be able to change the expectational state of economy, starting a process of recovery.

Este artigo sugere a criação de uma Agência Especial de Seguros como forma de estimular o envolvimento do sistema bancário privado no financiamento do investimento inovativo e identifica duas dimensões da realidade tecnológica do Brasil: a imaturidade do sistema de inovação brasileiro, indicando a combinação entre escassez (de gastos em P&D) e desperdício (de oportunidades geradas a partir da infra-estrutura científica); e a incapacidade do sistema bancário em financiar o investimento inovativo. A proposta dessa agência busca introduzir um rearranjo no sistema de inovação brasileiro, para ampliar os recursos investidos em atividades inovativas sem ter de desviar recursos públicos para financiar o setor privado e sem deslocar recursos comprometidos com a infra-estrutura pública de ciência para a iniciativa privada.